So berechnest du die Anlageperformance: Methoden zur Renditeberechnung im Überblick

Performance-Messung bei Investments bedeutet, Kursveränderungen, Dividenden, Gebühren und Cashflows in eine einzige Renditekennzahl (Rate of Return, RoR) umzuwandeln, auf deren Basis du Entscheidungen treffen kannst. Die richtige Methode ermöglicht es dir, Vermögenswerte zu vergleichen, Strategien zu bewerten, einen Manager zu beurteilen und deine finanzielle Zukunft zu planen. Die falsche Methode – oder falsche Annahmen – kann ein verlustreiches Portfolio wie einen Gewinner aussehen lassen. Dieser Leitfaden behandelt die vier zentralen RoR-Methoden, die für Privatanleger relevant sind: ROI, CAGR, TWR und MWR (auch bekannt als IRR, MWRR, Dollar-Weighted Return oder Personal Rate of Return) – mit Formeln, ausgearbeiteten Beispielen und einer Entscheidungstabelle zur Auswahl der richtigen Methode.

Dieser Artikel beleuchtet jede Methode im Detail und behandelt anschließend die Faktoren, die deine tatsächliche Rendite beeinflussen – Gebühren, Steuern, Inflation und Währungen. Egal ob du die Berechnung selbst durchführst oder einen Portfolio-Tracker nutzt – du wirst verstehen, was hinter den Zahlen steckt und wann welche Methode am besten geeignet ist.

Der Artikel ist ziemlich lang und ausführlich, also spring ruhig zwischen den Abschnitten hin und her. Hier gibt es keine durchgehende Geschichte, nur Wissen und Formeln :)

TL;DR

Für private Investments kannst du folgende Methoden zur Renditeberechnung verwenden:

Einzelne Position: ROI vs. CAGR

• ROI , um eine einfache Rendite über einen Zeitraum zu ermitteln
• CAGR , um die durchschnittliche Rendite pro Jahr zu berechnen

Mehrere Positionen: Money Weighted vs. Time Weighted Return

• MWR, um das Gesamtbild zu erhalten (deine persönliche Rendite)
• TWR , um die reine Performance deiner Anlageentscheidungen zu sehen

👉 Nutze wann immer möglich den Gesamt-MWR/IRR – er ist die beste Kennzahl für Privatanleger und funktioniert in den meisten Szenarien 👈

Kurzvergleich: ROI vs. CAGR vs. TWR vs. MWR/IRR

Simple Return on Investment (ROI)

Return on Investment (ROI) ist die einfachste Renditekennzahl – der prozentuale Gesamtgewinn auf das eingesetzte Kapital. Es ist die Kennzahl, die du in den meisten „Ich habe X für $A gekauft und für $B verkauft"-Geschichten siehst. Der einfache ROI zeigt dir, wie viel du im Vergleich zu deinem eingesetzten Kapital gewonnen hast – ohne zu berücksichtigen, wann Geld ein- oder ausgeflossen ist.

Was ist die ROI-Formel?

Die ROI-Formel lautet:

Dabei gilt:

• Alle Einnahmen ist der Gesamtbetrag aus dem Verkauf von Vermögenswerten oder erhaltenen Dividenden.
• Aktueller Wert ist der aktuelle Marktwert deiner offenen Positionen.
• Alle Ausgaben ist der Gesamtbetrag, der für den Erwerb von Vermögenswerten aufgewendet wurde.
• Anfangswert ist der Wert deines Portfolios zu Beginn des Bewertungszeitraums.

Der einfache ROI eignet sich am besten, wenn du eine einzelne Position bewertest und Dividenden nicht reinvestierst oder im Laufe der Zeit keine Änderungen vornimmst.

Angenommen, du hast zu Jahresbeginn 10.000 $ in eine Aktie investiert, und dein Investment ist am Jahresende 12.000 $ wert. Mit der einfachen ROI-Formel ergibt sich folgende Rendite:

Portfolio mit Cashflows

Der einfache ROI hat jedoch einige Schwächen: Er berücksichtigt weder den Zeitpunkt deiner Cashflows noch verhindert er eine Doppelzählung desselben Kapitals, wenn du einen Vermögenswert verkaufst, um einen anderen zu kaufen.

Stell dir folgendes Szenario vor: Du investierst zunächst 10.000 $ in Aktie A, die auf 12.000 $ anwächst. Dann verkaufst du Aktie A und kaufst mit den 12.000 $ Aktie B. Am Jahresende ist Aktie B 14.000 $ wert. Die einfache ROI-Berechnung ergibt:

Dieses Ergebnis ist irreführend, da die 10.000 $, die ursprünglich in Aktie A investiert wurden, doppelt gezählt werden. Der tatsächliche Gewinn sollte auf dem anfänglichen Investment von 10.000 $ basieren, das auf 14.000 $ angewachsen ist – was folgendem Ergebnis entspricht:

Um das zu wissen, musst du jedoch nachverfolgen, woher das Geld stammt – zum Beispiel, indem du nur die Beträge berücksichtigst, die du in das Portfolio ein- oder ausgezahlt hast.

Wenn du die Aktie A nicht verkaufst, sondern nur weitere 10.000 $ nachkaufst, wird dein Gewinn aus dem ersten Kauf halbiert – denn du hast einen aktuellen Wert von 22.000 $ bei Zuflüssen von 20.000 $.

Compound Annual Growth Rate (CAGR)

Compound Annual Growth Rate (CAGR) ist die gleichmäßige annualisierte Rendite, die dein Startkapital auf deinen Endwert bringt – unter der Annahme, dass alle Gewinne reinvestiert werden. Anders als der einfache ROI, der eine Gesamtrendite liefert, erfasst der CAGR den Zinseszinseffekt über die Zeit – er ist im Wesentlichen ein annualisierter Return on Investment.

Der CAGR ist nicht dasselbe wie eine einfache „durchschnittliche Jahresrendite". Ein Durchschnitt behandelt jedes Jahr unabhängig und wird leicht durch ein einzelnes außergewöhnliches Jahr verzerrt; der CAGR ist ein geometrisches Mittel, das abbildet, wie Geld tatsächlich durch den Zinseszins wächst.

Was ist die CAGR-Formel?

Dabei gilt:

• Ending Value ist der Wert deiner Geldanlage am Ende des Zeitraums.
• Beginning Value ist der Wert deiner Geldanlage zu Beginn des Zeitraums.
• n ist die Anzahl der Jahre zwischen Beginn und Ende des Zeitraums.

Wie berechnet man die annualisierte Rendite?

Wenn du bereits eine Rendite (RoR) berechnet hast, kannst du sie mit der folgenden Formel annualisieren:

Wenn du Zeiträume in Tagen statt in Jahren annualisierst, kannst du stattdessen diese Formel verwenden:

Time Weighted Rate of Return (TWR)

Time-Weighted Return (TWR), auch als TWRR (Time-Weighted Rate of Return) bezeichnet, ist die Rendite der Vermögenswerte selbst – er eliminiert den Einfluss des Zeitpunkts, zu dem du Geld ein- oder ausgezahlt hast, und spiegelt damit die Leistung des Managers oder der Strategie wider, nicht dein Timing. Das macht TWR nützlich zur Bewertung einer Anlagestrategie, da er die Rendite der Vermögenswerte allein zeigt – unabhängig davon, wann oder wie viel Kapital hinzugefügt oder entnommen wurde.

Das ist auch der Grund, warum TWR in vielen professionellen Berichten der Standard für Strategievergleiche ist. Im Rahmen der GIPS (Global Investment Performance Standards) verwenden Unternehmen, die die Einhaltung dieser Standards beanspruchen, in der Regel TWR für vergleichbare Portfolio-Ergebnisse – obwohl GIPS in bestimmten Fällen auch MWR zulässt, etwa bei einigen geschlossenen, laufzeitfixierten, illiquiden Strategien mit festem Commitment.

Was ist die TWR-Formel? (So berechnest du TWR)

1. Zeitraum aufteilen: Teile den gesamten Bewertungszeitraum in kleinere Teilperioden auf – je nachdem, wann Zu- oder Abflüsse stattgefunden haben.
2. Renditen der Teilperioden berechnen: Verwende für jede Teilperiode die folgende Formel:Rn = (Ending Value - (Beginning Value + Cash Flow)) / (Beginning Value + Cash Flow)
   🦉

   Cashflows am Anfang oder Ende einer Periode

   Die obige Formel setzt voraus, dass der Cashflow zu Beginn der Periode stattfindet – du kaufst also den Vermögenswert und beobachtest dessen Wachstum bis zum Ende der Periode.

   Findet der Cashflow jedoch am Ende der Periode statt, ändert sich die Formel wie folgt:

   Rn = (Ending Value - Cash Flow - Beginning Value) / Beginning Value

3. Teilperioden-Renditen verknüpfen: Kombiniere die Ergebnisse der einzelnen Teilperioden mit dieser Formel:TWR = [(1 + R1) * (1 + R2) ... * (1 + Rn)] - 1
   🦉

   TWR < -100 %, wenn der Cashflow größer als der Wert ist

   Das Einbeziehen von Gebühren in die Cashflows kann deine Zeitgewichtete Rendite (TWR) negativ werden lassen. Wenn deine Geldanlage danach wieder wächst, kann der TWR aufgrund der geometrischen Verknüpfung der Perioden noch weiter sinken.

   Um das zu beheben, starte die TWR-Berechnung neu, sobald Rn unter 0 fällt, und behandle es als neue Anfangsinvestition. Präsentiere die resultierenden Renditen getrennt oder addiere sie.

Wie werden Dividenden in die TWR-Berechnung einbezogen?

Dividenden sind ein wesentlicher Bestandteil der Rendite eines Vermögenswerts. Indem wir sie in den Cashflows berücksichtigen, entfernen wir ihren Einfluss aus dem TWR. Um sie in die Rendite einzubeziehen, wird der Endwert um die erhaltenen Dividenden angepasst. Die Formel für einen Teilzeitraum lautet:

Das Gleiche kannst du für Gebühren tun, indem du sie vom Endwert abziehst.

Wie werden Rabatte und Gebühren bei der TWR-Berechnung berücksichtigt?

Manchmal kaufst oder verkaufst du einen Vermögenswert mit einem Abschlag oder Aufschlag – zum Beispiel beim Ausüben von Aktienoptionen. Dazu zählen auch etwaige Gebühren. Wenn du diesen Wert als Cashflow verwendest, werden diese Effekte in der Rendite berücksichtigt. Um diesen Einfluss vollständig zu entfernen, kannst du stattdessen Marktpreis × Menge als Cashflow verwenden – also den Marktwert, der ein- oder ausgeflossen ist. Mit anderen Worten:

TWR vs. IRR (TWR vs. MWR): Welche Methode ist die richtige?

TWR und MWR/IRR beantworten zwei verschiedene Fragen zum selben Portfolio. TWR fragt: „Wie haben sich die Vermögenswerte entwickelt?", während MWR/IRR fragt: „Wie habe ich als Anleger abgeschnitten?" Wenn du kein Geld ein- oder auszahlst, liefern beide Methoden dasselbe Ergebnis. Sobald du anfängst, regelmäßig per Sparplan zu investieren, Gewinne mitzunehmen oder in volatilen Phasen größere Einzahlungen vorzunehmen, weichen sie voneinander ab – und die Differenz ist der Einfluss deines Timings.

Kurzes Beispiel: Stell dir vor, ein Asset verliert im ersten Jahr 50 % und gewinnt im zweiten Jahr 100 %. Der TWR über beide Jahre beträgt 0 % ((1 - 0,5) * (1 + 1) - 1 = 0). Wenn du jedoch zu Beginn von Jahr 1 1.000 $ (ca. 900 €) investierst und weitere 1.000 $ zu Beginn von Jahr 2 (direkt nach dem Crash), ist dein MWR/IRR deutlich positiv (~30 %) — dein Timing hat echtes Geld eingebracht, zusätzlich zur flachen Rendite des Assets. Umgekehrt würde schlechtes Timing — wie ein Verkauf auf dem Tiefpunkt oder ein großes Investment kurz vor einem Kursrückgang — deinen MWR unter den TWR drücken.

Faustregel: TWR ist die Kennzahl für den Strategievergleich. Fonds und Manager nutzen ihn häufig, um Asset- oder Manager-Performance darzustellen, insbesondere im GIPS-Reporting, weil er Portfolios direkt vergleichbar macht. Depot-Ansichten beim Broker zeigen je nach Produkt MWR/Personal Rate of Return, TWR oder beides. MWR/IRR ist das, was du tatsächlich verdient hast — und es ist die Kennzahl, die Tools wie Capitally neben dem TWR anzeigen, damit du genau siehst, wie viel deine Entscheidungen gegenüber der reinen Asset-Performance gebracht oder gekostet haben.

Money Weighted Rate of Return (MWR) / Internal Rate of Return (IRR)

Money-Weighted Return (MWR) — auch bekannt als Internal Rate of Return (IRR), MWRR, Dollar-Weighted Return oder Personal Rate of Return — ist der einheitliche annualisierte Zinssatz, mit dem alle deine Cashflows auf den heutigen Portfoliowert abgezinst werden. Es ist die Rendite, die du tatsächlich erzielt hast — unter Berücksichtigung von Zeitpunkt und Höhe jeder Ein- und Auszahlung sowie Wiederanlage.

Stell dir ein Einlagenkonto vor. Du überweist denselben Betrag ein oder aus, wann immer du ein Asset in deinem Investmentportfolio kaufst oder verkaufst. Der MWR ist der feste Zinssatz, den dieses hypothetische Konto bräuchte, um deine tatsächliche Anlageperformance zu erreichen — deshalb ist er die Kennzahl, die am ehesten die Frage beantwortet: „Wie schlage ich mich?"

In den meisten Fällen wird MWR/IRR annualisiert, d. h. sie stellt die durchschnittliche jährliche Rendite über den Anlagezeitraum dar. Die annualisierte MWR ist besonders nützlich, um Anlagen über längere Zeiträume oder mit unterschiedlichen Haltedauern zu vergleichen.

Berechnungsbeispiel für den Money Weighted Return (XIRR)

Die Berechnung des MWR ist nicht einfach und erfordert ein iteratives Vorgehen, um ein genaues Ergebnis zu erhalten. Das macht man nicht von Hand, aber Tabellenkalkulationsprogramme wie Excel und Google Sheets verfügen über eine Funktion namens XIRR (Extended Internal Rate of Return). Du benötigst dafür:

• eine Tabelle deiner Cashflows mit den jeweiligen Daten
• den Wert deiner Assets zu Beginn des Zeitraums als Cashflow für den ersten Tag (als hättest du sie an diesem Tag zum Marktpreis gekauft)
• den Wert deiner Positionen am Ende des Zeitraums in den Cashflows des letzten Tages (als hättest du sie an diesem Tag zum Marktpreis verkauft).

Standardmäßig gibt XIRR eine annualisierte Rate zurück — deshalb werden MWR/IRR-Werte meist auf Jahresbasis verglichen. Die einfache Tabellenkalkulations-Funktion IRR hingegen gibt eine Rate pro Cashflow-Periode zurück: Monatliche Cashflows liefern einen monatlichen IRR, jährliche einen jährlichen. Wenn du eine nicht-annualisierte Rendite für einen kurzen Zeitraum benötigst, kombiniere den MWR mit einem einfachen ROI für denselben Zeitraum.

Modified Dietz-Methode (die Broker-Kurzformel)

Einige Broker und Portfolio-Plattformen verwenden die Modified Dietz-Methode anstelle des echten XIRR. Modified Dietz ist eine geschlossene Näherung des MWR, die jeden Cashflow nach dem Anteil des Zeitraums gewichtet, in dem er investiert war — dadurch ist sie schneller und leichter in Kontoauszügen zu erklären.

Dabei ist CF_i jeder einzelne Cashflow und W_i der verbleibende Anteil des Zeitraums nach dem jeweiligen Cashflow. Die Methode ist schnell und für Portfolios mit geringer Volatilität und kleinen Cashflows ausreichend genau. Sie verliert an Genauigkeit bei großen unterjährigen Cashflows oder starken Kursschwankungen zwischen Einzahlungen — genau in den Fällen, in denen ein echter XIRR-basierter MWR am aussagekräftigsten ist. Für Genauigkeit: XIRR; für Geschwindigkeit: Modified Dietz — und überprüfe, welche Methode dein Tool verwendet.

Wann sollte man MWR verwenden?

MWR/IRR ist in der Regel die sinnvollste Berechnungsmethode für persönliche Portfolios (d. h. zum Tracken der eigenen Investments statt zum Benchmarking eines Managers). Er ermöglicht es dir, deine Performance als Anleger einzuschätzen, weil er berücksichtigt, wie deine Entscheidungen — Kauf, Verkauf, Ein- und Auszahlungen — die Rendite beeinflusst haben, getrennt vom Marktgeschehen.

Durch den Vergleich von MWR und TWR erkennst du den Einfluss deines Timings, deiner Cashflows und deiner Kosten. Je größer der Unterschied zwischen den beiden Werten, desto stärker war der Einfluss deiner Entscheidungen. Achte dabei auf Vergleichbarkeit: TWR kann als Periodenrendite oder annualisierte Rendite angegeben werden, während der XIRR-basierte MWR standardmäßig annualisiert ist.

Bei einem komplexen, hochvolatilen Portfolio kann es sehr schwierig oder unmöglich sein, einen validen Wert zu ermitteln. In solchen Fällen liefert das verwendete Tool möglicherweise ein falsches Ergebnis oder gar keines (z. B. gibt Excel einen Fehler zurück).

Grundsätzlich ist die IRR-Berechnung aufwendig, und es gibt viele verschiedene Methoden dafür. Jedes Tool setzt eine andere ein, und manche können in ungünstigen Fällen sehr ungenaue Ergebnisse liefern. Stimmen die Zahlen zweier verschiedener Tools nicht überein, prüfe immer, ob der absolute Geldbetrag in etwa gleich ist.

IRR vs. ROI: Was ist der Unterschied?

IRR und ROI unterscheiden sich in einem wesentlichen Punkt: Der IRR berücksichtigt, wie lange dein Geld investiert war — der ROI nicht. Dieser Unterschied ist an sich weder gut noch schlecht.

Manchmal möchtest du wissen, wie hoch dein Gesamtgewinn aus allen investierten Beträgen über einen Zeitraum ist. Wenn du zum Beispiel per Sparplan (Dollar Cost Averaging) investierst, kannst du den einfachen ROI mit dem TWR vergleichen, um zu sehen, welches Ergebnis du erzielt hättest, wenn du alles am ersten Tag investiert hättest.

In den meisten Fällen brauchst du jedoch eine Kennzahl, die Investments realistisch vergleichbar macht. Dafür ist IRR (oder TWR) die bessere Wahl.

Was kann deine Rendite beeinflussen und wie behältst du den Überblick?

Berücksichtige bei der Beurteilung deiner Anlageperformance mehr als nur die reine Rendite. Weitere Faktoren können dein Ergebnis beeinflussen und sollten bei Anlageentscheidungen in Betracht gezogen werden.

Kursrendite

Kursrendite (Price Return) gibt die einfache Wertsteigerung oder -minderung deiner Investments auf Basis des Kurses an. Sie umfasst keine zusätzlichen Cashflows, die durch die Assets anfallen oder generiert werden.

Nominalrendite

Nominale Rendite (Nominal Return) umfasst die Kursentwicklung und alle regelmäßigen Erträge des Assets, wie Dividenden, Zinsen oder Mieteinnahmen. Sie ist nicht um Inflation, Gebühren oder Steuern bereinigt.

Gesamtrendite

Gesamtrendite (Total Return) umfasst die Kursrendite, Dividenden, Zinsen, Gebühren und alle sonstigen Ausgaben und Einnahmen — alles, was durch die Geldanlage in dein Portfolio geflossen ist oder es verlassen hat.

Formel für die Gesamtrendite (periodenbasiert):

Für Mehrperiodenrenditen mit Cashflows fließen diese Cashflows in eine TWR- oder MWR-Berechnung ein, wie oben beschrieben.

Rendite nach Steuern

Steuern können einen erheblichen Einfluss auf deine Anlagerendite haben. Je nach Wohnsitzland und Depotart können verschiedene Steuerformen anfallen, die dich in unterschiedlichen Phasen betreffen:

• Bereits gezahlte oder vom Broker einbehaltene Steuern
• Steuern auf realisierte Gewinne, die du in Zukunft zahlen musst
• Potenzielle Steuern, die du auf unrealisierte Gewinne schulden würdest – als hättest du alle deine Positionen zum aktuellen Marktwert liquidiert

Die Rendite nach Steuern (After-tax Return) umfasst in der Regel die gezahlten Steuern. Wenn das Tool auch fällige Steuern berechnen kann, sollten diese ebenfalls einbezogen werden, da sie eine zukünftige Verbindlichkeit darstellen.

Die unrealisierte Rendite nach Steuern (oder potenzielle Rendite nach Steuern) würde alle drei Steuerarten einschließen. Diese Zahl ist wichtig zu kennen, weil sie deine Rendite nah an der Realität hält. Da unrealisierte Gewinne jedoch nur „auf dem Papier" existieren, solltest du sie unbedingt separat erfassen.

Formel für die Rendite nach Steuern (Einzelperiode, vereinfacht):

Für eine genaue Berechnung pro Trade gibst du jede Steuer als Cashflow zum jeweiligen Datum ein:

• Erfasse die gezahlten Steuern als negativen Cashflow zum Zeitpunkt ihrer Entstehung.
• Erfasse die fälligen Steuern und die potenziellen Steuern auf unrealisierte Gewinne als negative Cashflows am Ende des Berechnungszeitraums. Da sie noch nicht gezahlt wurden, mindern sie den aktuellen Wert deiner Geldanlage.

Reale Rendite

Reale Rendite (Real Rate of Return) berücksichtigt die Inflation und zeigt dir die tatsächliche Kaufkraft deiner Anlagegewinne — was dein Geld am Ende des Zeitraums im Vergleich zum Beginn wirklich kaufen kann.

Formel für die reale Rendite (Fisher-Gleichung):

Du kannst jede nominale Rate in diese Formel einsetzen — Gesamtrendite, Rendite nach Steuern, MWR, TWR, CAGR — um die reale Version zu erhalten. Wenn dein Portfolio zum Beispiel eine Gesamtrendite von 8 % erzielt und die Inflationsrate 2 % beträgt, liegt deine reale Rendite bei etwa 5,88 % (1,08 / 1,02 - 1). Deine Investments sind nominell um 8 % gewachsen, aber deine Kaufkraft ist nach Berücksichtigung der Inflation nur um 5,9 % gestiegen.

Kapital- und Währungsrendite (FX-bereinigte Rendite)

Wenn dein Portfolio verschiedene Währungen enthält, ist es hilfreich zu sehen, wie das Währungsexposure deine Rendite beeinflusst — also deine währungsbereinigte Rendite in den Teil aufzuteilen, der aus den Assets stammt, und den Teil, der auf Wechselkursbewegungen zurückzuführen ist.

• Kapitalrendite ist der Gewinn, der aus den Vermögenswerten in ihren ursprünglichen Währungen erzielt wird. Auswirkungen von Wechselkursveränderungen sind darin nicht enthalten.
• Währungsrendite ist der Gewinn oder Verlust, der ausschließlich aus Wechselkursveränderungen entsteht. Die Kapitalrendite ist darin nicht enthalten.

So berechnest du beide Renditearten:

1. Wähle eine einheitliche Basiswährung.
2. Berechne den Gesamtertrag in der Basiswährung. Rechne alle Cashflows anhand der Wechselkurse vom jeweiligen Datum in die Basiswährung um. Berechne anschließend den Gesamtertrag wie gewohnt.
3. Berechne die Kapitalrendite. Sie entspricht dem Gesamtertrag, jedoch verwendest du den Wechselkurs eines einzigen Tages – idealerweise den Zeitpunkt, an dem jede Position eröffnet wurde, oder den ersten Tag des Berechnungszeitraums. Berechne die Rendite auf Basis dieser umgerechneten Werte.
4. Berechne die Währungsrendite, indem du die Kapitalrendite vom Gesamtertrag abziehst. So isolierst du die Währungsrendite in der Basiswährung.

Diese Methode funktioniert sowohl für den Renditebetrag ($) als auch für die Rendite in Prozent (%).

Portfolio-Performance in Google Sheets berechnen – ein praktisches Beispiel

Lass uns die Unterschiede zwischen den verschiedenen Methoden zur Berechnung der Anlagerendite veranschaulichen. Wir haben ein Beispiel-Portfolio mit folgenden Transaktionen:

1. Januar 2020: Kauf eines Vermögenswerts für 10.000 $.
2. Januar 2021: Unser Vermögenswert ist nun 14.000 $ wert. Wir verkaufen 50 % davon für 7.000 $ und behalten den Rest.
3. Januar 2022: Unser Vermögenswert ist nun 10.000 $ wert (gegenüber 7.000 $). Wir kaufen Anteile im Wert von 5.000 $ mit einem Rabatt von 20 % und zahlen dafür nur 4.000 $. Damit halten wir nun Anteile im Wert von 15.000 $.
4. Januar 2023: Unser Vermögenswert ist nun nur noch 10.000 $ wert (gegenüber 15.000 $), und wir behalten die Position.

Schauen wir uns die verschiedenen Renditekennzahlen und ihre Berechnung an:

Ziemlich unterschiedliche Ergebnisse, oder? Beachte, dass wir mit 10.000 $ starten und enden, aber aus dem Verkauf im Jahr 2021 noch 3.000 $ in der Tasche haben. Das bedeutet: Wir erzielen eine Gesamtrendite von 30 % auf unsere ursprüngliche Investition – ca. 9 % jährlich –, doch keine der Methoden liefert uns genau diese Zahl!

Das richtige Tool für die Aufgabe nutzen

Bei der Berechnung von Anlagerenditen gibt es keine universelle Methode. Jede Berechnungsart hat ihre Stärken und eignet sich für unterschiedliche Szenarien.

Als Faustregel gilt:

• Money Weighted Return (MWR) / Internal Rate of Return (IRR) ist oft die beste Wahl, um die individuelle Portfolio-Performance zu messen
• Time Weighted Return (TWR) eignet sich hervorragend, um Anlagestrategien und verschiedene Asset-Allokationen zu vergleichen
• Simple Return oder CAGR sind geeignet für einzelne Positionen oder Buy-&-Hold-Portfolios mit wenig Aktivität
• Beziehe Gebühren, Steuern und Inflation ein, um die Rendite aus deiner persönlichen Perspektive zu bewerten – verwende diese jedoch nicht für den Vergleich mit Benchmarks. Es sei denn, du willst dich (de)motivieren ;)
• Wähle wann immer möglich ein Tool, das dir mehr als eine Art der Renditeberechnung ermöglicht.

Viele Tools und Anleger verwenden für die dargestellten Kennzahlen häufig ungenaue Bezeichnungen, weil Begriffe wie „CAGR" oder „IRR" kürzer sind als „Annualized Total Money Weighted Return". Im Allgemeinen kann man Folgendes annehmen:

• „Renditen" beziehen sich meist auf einen einfachen Gesamt-ROI oder CAGR, können aber eigentlich alles Mögliche bedeuten.
• „IRR" meint häufig eine Variante des gesamten MWR, in der Regel annualisiert – es sei denn, es gibt zusätzlich auch „IRR p.a." oder „Annualisierte IRR".
• Renditen nach Steuern oder inflationsbereinigte Renditen sind komplexer und selten anzutreffen, weshalb sie meist präzise beschrieben werden. Andernfalls solltest du nicht davon ausgehen, dass die angezeigte Rendite steuer- oder inflationsbereinigt ist.

Häufig gestellte Fragen

Abschließende Worte

Du kannst deine Renditen selbst mit Tabellenkalkulationen berechnen. Denke jedoch daran, dass eine genaue Renditeberechnung die vollständige Erfassung aller Cashflows erfordert. Bei wenigen Transaktionen ist das noch handhabbar, aber bei höherer Handelsaktivität wird es schnell komplex und fehleranfällig.

ROI und CAGR sind einfach anzuwenden, lassen sich aber zuverlässig nur in wenigen Szenarien und für begrenzte Zeiträume nutzen.

Ich hoffe, dieser Artikel hilft dir dabei zu verstehen, wie die Depot-Performance berechnet wird. Bei Fragen oder Anmerkungen kannst du dich gerne in unserem Community-Forummelden.