Referencia de métricas de cartera

Los paneles sobre la tabla de Cartera y las columnas que contiene se basan en un pequeño conjunto de métricas —capital, valor, rentabilidad, rendimiento y tasa—, cada una calculada para el periodo que hayas seleccionado.

Para los tres métodos detrás de las columnas de tasa —ponderada por capital (MWR/IRR), ponderada por tiempo (TWR) y ROI—, consulta Calculando rentabilidad.

Cómo se concilian las métricas

Para cualquier periodo, se cumple una identidad: Valor de mercado final = Valor de mercado inicial + Cambio de capital + Rentabilidad total. El dinero que aportas o retiras aparece en Cambio de capital y nunca afecta a la Rentabilidad total. Todo lo que generan las inversiones —cambios de precio, ingresos, comisiones, impuestos, divisa— aparece en Rentabilidad total y nunca en Cambio de capital.

La Rentabilidad total es la columna Rentabilidad de la tabla; el panel superior se etiqueta según lo que incluyas, por defecto Rentabilidad total. El valor de mercado es la columna Valor.

Un depósito de 1.000 € mueve el Cambio de capital a +1.000 y deja la Rentabilidad total en cero si los precios no variaron. Un reintegro de 3.000 € para gastos corrientes aparece como -3.000 en Cambio de capital y deja la rentabilidad intacta. Los dividendos e intereses se registran como ingresos, por lo que cuentan para la rentabilidad en lugar de parecer dinero aportado. La separación es automática cuando las transacciones tienen el tipo de transacción correcto: no se necesita configurar impuestos ni funciones avanzadas.

Cuando parece que los números no cuadran, la causa habitual es la ecuación mental Valor de mercado final − Valor de mercado inicial − mis depósitos = Rentabilidad total. La identidad utiliza el Cambio de capital tal como lo muestra la app, no tu propia estimación de lo que aportaste. Cualquier diferencia entre tu estimación y la cifra en pantalla aparece como una aparente brecha de conciliación. La segunda causa habitual son los límites del periodo, tratados en la siguiente sección.

Para ver qué impulsó la Rentabilidad total en lugar de conciliarla a mano, abre el gráfico de Desglose en la pestaña Rentabilidad. Descompone la rentabilidad en ingresos, cambios de precio, divisa y comisiones.

Cada columna es una cifra de periodo

Las métricas de cartera son deltas de periodo, no totales históricos: cambia el rango de fechas y casi cada número cambiará con él. Las columnas de valor y capital son instantáneas al final del periodo, mientras que las columnas de rentabilidad son el cambio a lo largo del mismo. Por eso el Capital invertido nunca suma lo mismo que el Cambio de capital: uno es un saldo, el otro es un flujo.

La fórmula de información sobre herramientas para la Rentabilidad total, valor − capital + rentabilidades realizadas, describe la cifra acumulada histórica. Para un periodo seleccionado, cada término es un cambio:

Una consecuencia: las Rentabilidades realizadas para un periodo pueden superar la Rentabilidad total del mismo periodo. Si una ganancia ya no estaba realizada antes de que empezara el periodo y la posición se vendió dentro de él, esa ganancia se realiza dentro del periodo, pero ya se había contado en la Rentabilidad total antes de que empezara el periodo; por tanto, no es una ganancia nueva. Cambia al periodo max y ambas coincidirán: para un activo totalmente vendido, el valor de mercado y el capital son ambos cero, y la Rentabilidad total equivale a las Rentabilidades realizadas.

Qué posiciones se contabilizan depende del filtro activo; consulta Filtros. En el Resumen, max y hold se resuelven según los filtros activos, por lo que la misma comparación puede leerse de forma diferente allí que en Cartera.

Capital: lo que pagaste por lo que tienes

El Capital invertido es la suma de lo que pagaste por las posiciones abiertas en este momento, convertido a tu divisa de visualización y excluyendo comisiones e impuestos. No es el total que depositaste: las posiciones cerradas salen de él, y las ganancias que se vendieron y reinvirtieron se suman a él.

• Capital invertido: cuánto te costaron las posiciones abiertas actualmente. Las compras en moneda extranjera se convierten a la divisa de visualización, por lo que son normales pequeñas diferencias respecto a la cifra de tu broker cuando hay varias divisas involucradas. Incluye ganancias reinvertidas de posiciones cerradas.
• Capital promedio: el promedio ponderado por tiempo del capital invertido a lo largo del periodo seleccionado: cuánto dinero estaba trabajando realmente, en lugar de cuánto comprometiste en total. La columna de la tabla se abrevia como Capital promedio y está oculta hasta que la activas. Determina el tamaño de los rectángulos en el gráfico de Mapa de calor y los puntos en Variación.
• Capital máximo: el mayor capital invertido que alcanzó la posición en cualquier momento del periodo. También oculta por defecto.
• Cambio de capital: el neto de efectivo entrante menos efectivo saliente para el periodo seleccionado. Aquí viven los depósitos y reintegros, y los cambios internos no: vender un activo para comprar otro mueve el Capital invertido entre posiciones sin cambiar el Cambio de capital para la cartera. Lo encontrarás junto al Valor de mercado en las métricas sobre la tabla, y junto a la rentabilidad en Rentabilidad → Desglose. Para encontrar los mayores flujos, ordena la columna Capital invertido y elige Diferencia absoluta en el menú de ordenación.

Por qué el Capital invertido supera tus depósitos

Supongamos que depositaste 84.905 € y la columna Capital invertido dice 85.396 €. La diferencia de 491 € son ganancias realizadas que se reinvirtieron: las posiciones se vendieron por el camino con beneficio y los fondos compraron otra cosa; ese beneficio reinvertido también es capital. Si tus depósitos y el Capital invertido no coinciden, busca las ventas intermedias: explican la brecha.

Coste de adquisición por acción

El coste de adquisición por acción es el Capital invertido dividido por la cantidad mantenida. Excluye comisiones e impuestos, que normalmente vencen al cerrar una posición, no al abrirla. Para verlo comparado con el precio de mercado a lo largo del tiempo, abre una sola posición y cambia a la pestaña de métrica Precio del activo; el precio promedio de compra se grafica junto al precio de mercado. La misma cifra está disponible como la columna Precio prom. de apertura.

El marcador ∞

∞ en la columna Capital invertido es el porcentaje de cambio del periodo, y significa que la posición no tenía capital al inicio del periodo que seleccionaste. Ver cinco años en una posición abierta hace dos años no deja nada contra lo que medir el cambio, así que Capitally muestra ∞ en lugar de una cifra engañosa. Acorta el periodo al tiempo de tenencia y aparecerá un porcentaje.

Valor de mercado

El Valor de mercado es lo que valen tus posiciones a precios de mercado; es una cifra puntual, no de periodo. Se mueve cuando los precios se mueven, cuando depositas o retiras, y cuando compras o vendes. El Valor de mercado inicial y el Valor de mercado final son la misma métrica leída en los dos extremos del periodo seleccionado.

El final del periodo es lo que muestra la columna Valor. Para el otro extremo hay una columna separada, Valor inicial: el valor de mercado de la posición al comienzo del periodo seleccionado (ej. el cierre del año anterior en un rango acumulado anual). Está oculta hasta que la activas en el menú de columnas.

Como es una cifra puntual, el Valor de mercado es la única cifra de la identidad que no contiene información sobre cómo llegó ahí. Todo lo explicativo reside en los dos términos de flujo a su lado: Cambio de capital para tu propio dinero y Rentabilidad total para la contribución del mercado.

Rentabilidad: total, capital, divisa, realizada, no realizada

La Rentabilidad total es todo lo que generaron las inversiones en el periodo: cambios de precio, ingresos, comisiones, impuestos y efectos de divisa. En la tabla es la columna Rentabilidad. Sobre la tabla, la misma cifra se etiqueta según lo que incluyas: por defecto Rentabilidad total, y Rentabilidad por precio, Rentabilidad nominal o Rentabilidad neta una vez cambias las opciones. Un + o * junto al tipo marca un tratamiento no predeterminado de flujos de caja Otros, y se añade b-tax, a-tax o p-tax cuando la configuración fiscal no es la predeterminada Pagado. Las otras cuatro columnas desglosan esa cifra: Capital y Divisa la dividen por fuente, Realizada y No realizada la dividen según si la posición se ha cerrado.

• Rentabilidad: el cambio de valor impulsado por el rendimiento durante el periodo, excluyendo depósitos y reintegros. Qué cuenta como «todo» es configurable: por defecto, la rentabilidad incluye renta fija, comisiones y flujos de caja Otros, y puedes reducirlos a una rentabilidad solo por precio o nominal en qué se incluye en la rentabilidad.
• Rentabilidad de capital: el rendimiento propio del activo, aislado del movimiento del tipo de cambio al mantener el tipo de divisa constante en la fecha de apertura de la posición. Su información sobre herramientas nombra las exclusiones: impacto de divisa, comisiones e impuestos. Los ingresos siguen contando mientras la renta fija se incluye en la rentabilidad, por lo que la Rentabilidad de capital puede leerse más alta o más baja que la total.
• Rentabilidad por divisa: rentabilidad total menos rentabilidad de capital: la diferencia contra un mundo donde el tipo de divisa permaneció congelado en la fecha de apertura. Excluye comisiones e impuestos. Si convertiste divisa a un tipo distinto al tipo de mercado de cierre, esa diferencia se registra en la Rentabilidad de capital, razonando que compraste la divisa a un tipo mejor o peor que el de mercado y la rentabilidad por divisa solo debería reflejar movimientos ocurridos después de la transacción.
• Rentabilidades realizadas: ganancias y pérdidas cristalizadas al cerrar posiciones dentro del periodo. Observa el límite del periodo descrito arriba: una ganancia que no estaba realizada antes de que empezara el periodo sigue incrementando las Rentabilidades realizadas cuando la venta ocurre dentro del mismo.
• Rentabilidades no realizadas: la ganancia o pérdida en posiciones aún abiertas, leída al final del periodo: valor de mercado menos capital invertido. Como porcentaje, es esa cantidad sobre el capital invertido, que para un lote único resulta en (precio actual del activo / precio de apertura) − 1. El precio de apertura proviene del lote que cerraría una venta, en orden FIFO a menos que hayas cambiado el método de costo.

La Rentabilidad de capital y la Rentabilidad no realizada no son dos vistas de lo mismo. La Rentabilidad de capital contiene componentes tanto realizados como no realizados, por lo que cualquier venta dentro del periodo abre una brecha entre ellas, y vender a un precio distinto al cierre del día la amplía. Solo coinciden cuando no se realizó nada durante el periodo y cada venta ocurrió al precio de cierre.

Todo esto se calcula al nivel de Unidad de posición y luego se agrega: cada compra abre una unidad, cada venta cierra o divide unidades, y el valor de apertura de cada unidad se compara con su valor actual. Cada punto en un gráfico se calcula de la misma forma.

Atrib. de rentab.

La Atrib. de rentab. muestra cuánto suponen las ganancias —o pérdidas— del periodo para cada posición. Las ganancias y pérdidas se agrupan por separado: la parte de una ganadora es su rentabilidad dividida por la suma de todas las ganancias; la parte de una perdedora es su pérdida dividida por la suma de todas las pérdidas, mostrada con un signo menos. Las partes positivas suman 100 % y las negativas −100 %.

Esa separación es lo que hace que la atribución sea legible cuando una cartera contiene ambos. Dos posiciones, una con una ganancia de 1.000.000 € y otra con una pérdida de 1.000.000 €, constituyen la totalidad de cada grupo: la ganadora muestra un 100 % y la perdedora un −100 %. Una única posición en −100 % significa que toda la pérdida de la vista se concentra en esa fila.

Por tanto, clasificar por atribución no es lo mismo que clasificar por rentabilidad, ya que la atribución pondera el volumen de la ganancia, no su tasa: una posición con una rentabilidad porcentual menor puede superar a una con una mayor.

Si una posición muestra un 0 %, significa que no generó nada en el periodo. Es la atribución funcionando correctamente, no un error de visualización: la atribución no es asignación. Para la composición de cartera por valor de mercado, la columna que buscas es Asignación, que aparece en las pestañas de métricas Valor y Precio del activo; la Atribución de rentab. aparece en Rentabilidad y Tasa de rentabilidad. Puedes mantener ambas configuradas y alternar entre ellas.

Ingresos: rendimiento (yield), rendimiento sobre el coste (YoC) y rentabilidad por ingresos

El rendimiento (yield) y el rendimiento sobre el coste (Yield on Cost) difieren tanto en su base como en su ventana temporal. El rendimiento mide el último año de pagos frente a lo que vale la posición actualmente, ignorando el rango de fechas que hayas elegido. El rendimiento sobre el coste mide los ingresos registrados realmente en tu cartera durante el periodo seleccionado frente al capital que ha estado trabajando en ese intervalo.

Cada uno aparece bajo dos nombres. Los bloques de métricas en la pestaña Ingresos los llaman Rendimiento y Rendimiento sobre costo; las columnas de la tabla a su lado son Rendimiento por ingresos e YoC de ingresos.

• Rendimiento / Rendimiento por ingresos — rendimiento sobre el precio de mercado: ingresos por acción en el último año divididos por el precio actual por acción, obtenidos de los datos de dividendos del mercado. La ventana es fija a un año, independientemente del periodo que selecciones, razón por la cual la cifra lleva un marcador /1y incluso en una vista «year-to-date». Al agrupar varias posiciones, se informa como un promedio ponderado por capital e incluye posiciones que no pagan ingresos, por lo que el rendimiento a nivel de cartera será inferior al de sus activos que sí pagan dividendos.
• Rendimiento sobre costo / YoC de ingresos — los ingresos que recibiste realmente en el periodo seleccionado, divididos por el capital promedio mantenido durante ese mismo periodo. Solo se contabilizan los días en los que la posición tuvo saldo para calcular ese promedio, por lo que una posición abierta a mitad del periodo no se ve diluida por los meses previos a su existencia. Elegir max muestra la rentabilidad acumulada por dividendo sobre el coste promedio, que es a lo que la gente suele referirse como ROI de dividendos.

El rendimiento sobre el coste sigue el ajuste de Anualización en las opciones de rentabilidad: Periodo completo lo mantiene como la cifra simple del periodo, Auto anualiza solo los periodos de un año o más, y Anualizada anualiza siempre. Las tasas anualizadas se marcan como p.a. — consulta anualización de la tasa de rentabilidad.

El capital promedio, en lugar de la totalidad de lo invertido, es la base deliberada para el rendimiento sobre el coste. Utilizar el total invertido históricamente sobreestimaría una posición construida de forma incremental, ya que no todo ese capital estuvo trabajando durante todo el periodo.

Cuando un rendimiento parece incorrecto

• El rendimiento es 0 % o está muy alejado de la cifra publicada. Comprueba primero la divisa de cotización: los dividendos llegan a veces del proveedor de datos marcados con la denominación errónea; el caso clásico es el de peniques GBX frente a libras GBP. Soluciónalo con Ajustes → Análisis → Borrar caché: datos y precios.
• El activo cotiza en el mercado equivocado. Un fondo cotizado en Londres que toma precios de Fráncfort producirá un rendimiento diferente. Edita el activo, abre la pestaña Precios y comprueba el símbolo de mercado.
• El fondo no tiene datos de dividendos. Algunos fondos mutuos y de renta fija no tienen cobertura de datos para sus dividendos. Añade o importa los pagos desde tu extracto y el rendimiento se calculará a partir de tus propios datos.
• El importe no coincide con el de tu broker. Capitally registra el dividendo bruto declarado por acción; los brokers suelen mostrar el importe neto tras retenciones fiscales. La cifra por acción debería coincidir, pero el total a menudo no. Edita la operación con el importe realmente recibido si prefieres realizar un seguimiento neto. Consulta Seguimiento de dividendos para obtener más información.

Precio limpio, % sobre el valor nominal y rendimiento al vencimiento

Tres cifras describen un bono con precios basados en intereses que las columnas de precio ordinario no pueden mostrar. El precio limpio es el precio sin intereses devengados, que es el que cotiza el mercado. El % sobre el valor nominal es ese precio limpio respecto al valor nominal. El rendimiento al vencimiento es lo que ganarías comprando al precio sucio de hoy y manteniendo hasta el vencimiento, como tasa anual efectiva.

El rendimiento al vencimiento es la única cifra aquí que no mide nada que haya ocurrido ya, lo que hace que sea fácil de confundir con el rendimiento y el rendimiento sobre el coste de adquisición (yield on cost). Esas dos se calculan a partir de ingresos registrados o declarados; el rendimiento al vencimiento es la tasa de descuento que hace que los cupones restantes y los reembolsos de capital de un bono equivalgan al precio sucio actual. Se capitaliza anualmente independientemente de la frecuencia de pago del cupón, por lo que un activo que paga trimestralmente y uno que paga anualmente se pueden comparar directamente.

El precio limpio se expresa en la moneda propia del activo, no en la moneda en la que visualizas la cartera, por lo que un bono en EUR se sigue leyendo en EUR dentro de una vista en USD. Tanto este como el rendimiento al vencimiento son columnas en Ingresos por inversión, ocultas hasta que las activas, y ambos son métricas de gráficos de Precio del activo una vez que abres un activo con precio basado en intereses. El % sobre el valor nominal no es una columna: aparece junto al precio limpio en las métricas sobre la tabla para ese activo abierto.

Cualquiera de estas cifras requiere una fila que corresponda a un solo activo, por lo que ambas aparecen vacías en las pestañas agregadas —tipos, monedas, mercados y etiquetas—, donde una fila abarca muchos. Se completan en las vistas de posición, activo y cuenta, así como en el Informe de ingresos sujetos a impuestos. Dentro de una fila, se basan en la posición abierta más antigua, lo que las hace aproximadas para una posición formada por varios lotes comprados a diferentes precios.

El rendimiento al vencimiento aparece vacío, mientras que los precios limpio y sucio se siguen mostrando, cuando las condiciones están configuradas tanto en el lado del saldo positivo como en el negativo; cuando el programa no tiene fin, sin fecha de vencimiento ni número finito de periodos; cuando el bono ya ha vencido, por lo que no queda nada que descontar; cuando el precio no es positivo; o cuando el solucionador no puede converger en una tasa que reproduzca el precio. El calendario que genera esos flujos de efectivo se configura en precios basados en intereses.

Columnas de tasa de rentabilidad

Cuatro columnas responden a «¿a qué tasa?» a partir de rendimientos ya obtenidos, y se diferencian principalmente por la anualización. La tasa de rentabilidad ofrece el rendimiento para el periodo seleccionado. La TIR anualizada lo expresa como una tasa compuesta anual. La TIR anualizada (simple) lo expresa como una tasa lineal anual. La rentabilidad (1 año) ignora por completo el periodo seleccionado. La única tasa que mira hacia el futuro es el rendimiento al vencimiento, que valora los flujos de efectivo restantes de un bono en lugar de medir algo ya registrado.

• Tasa de rentabilidad — la mitad de la columna Rentabilidad por sí sola, oculta hasta que la activas. El método subyacente es ponderado por capital (TIR) de forma predeterminada y puede cambiarse a TWR o ROI en las Opciones de rentabilidad (el botón junto al selector de divisa) o configurarse para todo el proyecto en Ajustes → Análisis. Sigue tu configuración de Anualización: con Auto, anualiza periodos de un año o más y deja los más cortos como la rentabilidad simple del periodo. Sobre la tabla, la misma cifra se etiqueta con el método en uso: Tasa de rentabilidad (MWR), Tasa de rentabilidad (TWR) o Tasa de rentabilidad (ROI), y Tasa de rentabilidad desc. (…) cuando se establece un índice de referencia de descuento.
• TIR anualizada — la TIR del mismo periodo, compuesta a un año: (1 + TIR periodo) ^ (365,25 / días) − 1. Siempre anualiza, independientemente de tu configuración de Anualización, y respeta la opción Descontar por, por lo que puede leerse como una tasa real o en exceso.
• TIR anualizada (simple) — la TIR del mismo periodo, distribuida de forma lineal: TIR periodo × 365,25 / días mantenido. Se excluyen los días en los que la posición no tuvo valor, por lo que una posición mantenida durante tres meses dentro de una ventana de un año se anualiza sobre esos tres meses, no sobre el año completo. Siempre es nominal e ignora el descuento. Oculta por defecto: actívala en Rentabilidad en el menú de columnas.
• Rentabilidad (1 año) — siempre es el periodo de un año más reciente, independientemente del periodo que hayas seleccionado. Pertenece a un conjunto de columnas de ventana fija —1 mes, 3 meses, 6 meses, 1 año, 3 años, 5 años y max—, todas ocultas por defecto y que ignoran el selector de periodo. Coloca una junto a la columna Rentabilidad estándar, que sí sigue el periodo seleccionado, para comparar el rendimiento reciente con el de largo plazo.

Las dos columnas anualizadas divergen en direcciones opuestas según la duración del periodo. Una ganancia del 150 % en dos años equivale a un 75 % anual simple frente a un 58,1 % compuesto. Una ganancia del 10 % en seis meses equivale a un 20 % anual simple frente a un 21 % compuesto. La tasa simple puede caer por debajo del −100 % anual en una pérdida brusca a corto plazo, algo que la versión compuesta no puede hacer matemáticamente.

Usa la TIR anualizada para comparar inversiones entre sí o frente a un índice de referencia: es la medida geométricamente correcta. Usa la Simple cuando quieras ver el ritmo extrapolado linealmente, que es como los bancos citan las tasas nominales anuales y es más intuitivo para posiciones muy cortas.

Si una cifra sigue sin cuadrar

Revisa estos cuatro puntos antes de asumir que el cálculo es erróneo. En la práctica, la causa casi siempre es el encuadre y no la aritmética: una cifra estimada de depósitos sustituyendo al Cambio de capital, o un límite de periodo moviendo una ganancia de una columna a otra.

1. Lee el Cambio de capital directamente de la pantalla en lugar de restar tu propia estimación de depósitos. La identidad Valor mercado final − Valor mercado inicial − Cambio de capital = Rentabilidad total solo se cumple con la cifra de la aplicación.
2. Comprueba el periodo. Todas las métricas, excepto las columnas de valor puntual, son una diferencia (delta) en el rango seleccionado, y el marcador ∞ significa que el rango es más largo que la vida de la posición.
3. Para un activo totalmente vendido, cambia a max. El valor de mercado y el capital irán a cero, y la Rentabilidad total debería ser igual a la Rentabilidad realizada.
4. Abre Rentabilidad → Desglose para ver por separado los ingresos, el cambio de precio, las divisas (FX) y las comisiones, en lugar de deducirlos de los totales.

Si lo que no coincide con tu broker es el valor y no la rentabilidad, es un asunto distinto — empieza por Los saldos y el efectivo no coinciden. Las columnas de impuestos tienen su propio glosario en Impuestos.