Référence des métriques de portefeuille

Les tuiles au-dessus du tableau Portefeuille et les colonnes qui le composent reposent sur un petit ensemble de métriques — capital, valeur, rendements, rendement de dividendes et taux — chacune lue sur la période que vous avez sélectionnée.

Pour les trois méthodes derrière les colonnes de taux — pondéré par les flux (MWR/IRR), pondéré par le temps (TWR) et ROI — voir Calcul des rendements.

Comment les métriques se réconcilient

Pour toute période, une identité tient : Valeur de marché finale = Valeur de marché initiale + Variation du capital + Rendements totaux. L'argent que vous versez ou retirez atterrit dans Variation du capital et ne touche jamais aux Rendements totaux. Tout ce que les investissements ont rapporté — variation de prix, revenus, frais, taxes, change — atterrit dans les Rendements totaux et jamais dans Variation du capital.

Les rendements totaux correspondent à la colonne Rendements du tableau ; la tuile au-dessus est libellée selon ce que vous incluez, rendements totaux par défaut. La valeur de marché correspond à la colonne Valeur.

Un dépôt de 1 000 € porte Variation du capital à +1 000 et laisse Rendements totaux à zéro si les prix n'ont pas bougé. Un retrait de 3 000 € pour vos dépenses courantes apparaît en −3 000 dans Variation du capital et laisse le rendement inchangé. Les dividendes et intérêts sont enregistrés comme revenus, donc ils comptent dans les rendements plutôt que de ressembler à de l'argent versé. La séparation est automatique dès que les transactions portent les bons types — aucune configuration fiscale ni fonctionnalité avancée n'est requise.

Quand les chiffres semblent ne pas coller, la cause habituelle est l'équation mentale VM finale − VM initiale − mes dépôts = Rendements totaux. L'identité utilise la Variation du capital telle que l'appli la calcule, pas votre propre estimation de ce que vous avez versé. Tout écart entre votre estimation et le chiffre à l'écran apparaît comme un écart de réconciliation apparent. La deuxième cause habituelle est les frontières de période, traitée dans la section suivante.

Pour voir ce qui a tiré les Rendements totaux plutôt que de les réconcilier à la main, ouvrez le graphique Décomposition dans l'onglet Rendements. Il décompose le rendement en revenus, variation de prix, change et frais.

Chaque colonne est un chiffre de période

Les métriques de portefeuille sont des variations de période, pas des cumuls depuis la création : changez la plage de dates et presque chaque chiffre change avec. Les colonnes de valeur et de capital sont des instantanés à la fin de la période, tandis que les colonnes de rendements sont la variation sur cette période. C'est pour cela que Capital investi ne s'additionne jamais à Variation du capital — l'un est un niveau, l'autre un flux.

La formule d'infobulle pour Rendements totaux, valeur − capital + rendements réalisés, décrit le chiffre cumulé depuis l'origine. Pour une période sélectionnée, chaque terme est une variation :

Une conséquence : les Rendements réalisés d'une période peuvent dépasser les Rendements totaux de la même période. Si une plus-value était déjà latente avant le début de la période et que la position a été vendue à l'intérieur, cette plus-value devient réalisée dans la période mais avait déjà été comptée dans les Rendements totaux avant que la période ne commence — ce n'est donc pas une nouvelle plus-value. Passez à la période max et les deux concordent : pour un actif entièrement vendu, la valeur de marché et le capital sont tous deux nuls, et les Rendements totaux égalent les Rendements réalisés.

Les positions prises en compte dépendent du filtre appliqué — voir Filtres. Dans Résumé, max et hold se résolvent en fonction des filtres actifs, donc la même comparaison peut se lire différemment ici et dans Portefeuille.

Capital : ce que vous avez payé pour ce que vous détenez

Le Capital investi est la somme de ce que vous avez payé pour les positions actuellement ouvertes, converti dans votre devise de consultation et hors frais et taxes. Ce n'est pas le total de vos dépôts : les positions fermées en sortent, et les gains vendus puis réinvestis y sont ajoutés.

• Capital investi — combien vos positions actuellement ouvertes vous ont coûté. Les achats en devises étrangères sont convertis dans la devise de consultation, donc de petits écarts par rapport au chiffre de votre courtier sont normaux quand plusieurs devises sont impliquées. Il inclut les gains réinvestis issus de positions fermées.
• Capital investi moyen — la moyenne pondérée dans le temps du capital investi sur la période sélectionnée : combien d'argent a réellement travaillé, plutôt que combien vous avez engagé à un moment ou un autre. La colonne du tableau est abrégée Capital moy. et est masquée jusqu'à ce que vous l'activiez. Elle dimensionne les rectangles du graphique Heatmap et les points de Variation.
• Capital max — le plus grand capital investi atteint par la position à tout moment de la période. Également masquée par défaut.
• Variation du capital — le net des entrées moins les sorties de trésorerie sur la période sélectionnée. Les dépôts et retraits vivent ici, et pas les mouvements internes : vendre un actif pour en acheter un autre déplace le Capital investi entre positions sans modifier la Variation du capital du portefeuille. Vous la trouverez à côté de Valeur de marché dans les métriques au-dessus du tableau, et aux côtés des rendements dans Rendements → Décomposition. Pour trouver les plus gros flux, triez la colonne Capital investi et choisissez Différence absolue dans le menu de tri.

Pourquoi le Capital investi dépasse vos dépôts

Supposons que vous ayez déposé 84 905 € et que la colonne Capital investi affiche 85 396 €. La différence de 491 € correspond aux plus-values réalisées puis réinvesties : des positions ont été vendues en chemin avec profit et le produit a servi à acheter autre chose, et ce profit réinvesti est aussi du capital. Si vos dépôts et le Capital investi divergent, cherchez les ventes intermédiaires — elles expliquent l'écart.

Prix de revient par titre

Le prix de revient par titre est le Capital investi divisé par la quantité détenue. Il exclut les frais et taxes, généralement dus à la fermeture d'une position plutôt qu'à son ouverture. Pour le comparer au prix de marché dans le temps, ouvrez une position et passez à l'onglet de métrique Prix de l'actif — le prix d'achat moyen est tracé à côté du prix du marché. Le même chiffre est disponible en colonne Prix d'ouverture moy..

Le marqueur ∞

∞ dans la colonne Capital investi correspond au pourcentage de variation sur la période, et signifie que la position ne détenait aucun capital au début de la période sélectionnée. Consulter cinq ans sur une position ouverte il y a deux ans ne laisse rien pour mesurer la variation, donc Capitally affiche ∞ plutôt qu'un chiffre trompeur. Raccourcissez la période à la durée de détention et un pourcentage apparaît.

Valeur de marché

La Valeur de marché est ce que valent vos positions aux prix du marché — un chiffre à un instant donné, pas sur une période. Elle bouge quand les prix bougent, quand vous déposez ou retirez, et quand vous achetez ou vendez. Valeur de marché initiale et Valeur de marché finale sont la même métrique lue aux deux extrémités de votre période sélectionnée.

La fin de la période correspond à ce qu'affiche la colonne Valeur. Pour l'autre extrémité, il existe une colonne distincte, Valeur de début — la valeur de marché de la position au début de la période sélectionnée, donc la fin de l'année précédente sur une plage depuis le début de l'année. Elle est masquée jusqu'à ce que vous l'activiez dans le menu des colonnes.

Parce qu'il s'agit d'un chiffre à un instant donné, la Valeur de marché est la seule figure de l'identité qui ne porte aucune information sur la façon dont elle y est arrivée. Toute l'explication réside dans les deux termes de flux à ses côtés : Variation du capital pour votre argent, Rendements totaux pour la contribution du marché.

Rendements : totaux, en capital, de change, réalisés, non réalisés

Les rendements totaux, c'est tout ce que les investissements ont rapporté sur la période : variation de prix, revenus, frais, taxes et effets de change. Dans le tableau, c'est la colonne Rendements. Au-dessus du tableau, le même chiffre est libellé selon ce que vous y incluez — rendements totaux par défaut, et rendements de prix, rendements nominaux ou rendements nets une fois les options modifiées. Un + ou * à côté du type signale un traitement non par défaut des flux Autres, et b-tax, a-tax ou p-tax est ajouté quand le paramètre fiscal n'est pas le Payé par défaut. Les quatre autres colonnes découpent ce chiffre : Capital et Change le partagent par source, Réalisés et Non réalisés le partagent selon que la position a été fermée ou non.

• Rendements — la variation de valeur liée à la performance sur la période, hors dépôts et retraits. Ce qui compte comme « tout » est configurable : par défaut, les rendements incluent les revenus fixes, les frais et les flux Autres, et vous pouvez les ramener à un rendement de prix seul ou nominal via ce qui est inclus dans les rendements.
• Rendements en capital — la performance propre de l'actif, isolée du mouvement de taux de change en figeant le taux à la date d'ouverture de la position. Son infobulle nomme les exclusions : impact du change, frais et taxes. Les revenus comptent toujours tant que les revenus fixes sont inclus dans les rendements, donc les Rendements en capital peuvent être supérieurs ou inférieurs au total.
• Rendements de change — rendements totaux moins rendements en capital : la différence par rapport à un monde où le taux de change serait resté figé à la date d'ouverture. Ils excluent les frais et taxes. Si vous avez converti une devise à un taux différent du taux de marché de fin de journée, cette différence est comptabilisée dans les Rendements en capital, au motif que vous avez acheté la devise à un meilleur ou moins bon taux que le marché et que le rendement de change ne doit refléter que les mouvements postérieurs à la transaction.
• Rendements réalisés — plus-values et moins-values cristallisées par la clôture de positions dans la période. Attention à la frontière de période décrite plus haut : une plus-value latente avant le début de la période incrémente tout de même les Rendements réalisés quand la vente a lieu à l'intérieur.
• Rendements non réalisés — le gain ou la perte sur les positions encore ouvertes, lu à la fin de la période : valeur de marché moins capital investi. En pourcentage, c'est ce montant sur le capital investi, ce qui, pour un lot unique, donne (prix actuel de l'actif / prix d'ouverture) − 1. Le prix d'ouverture provient du lot qu'une vente clôturerait, en ordre FIFO sauf si vous avez changé la méthode de prix de revient.

Rendements en capital et Rendements non réalisés ne sont pas deux vues d'une même chose. Les Rendements en capital contiennent à la fois des composantes réalisées et non réalisées, donc toute vente à l'intérieur de la période ouvre un écart entre les deux, et vendre à un prix éloigné de la clôture du jour élargit cet écart. Ils ne concordent que si rien n'a été réalisé sur la période et que chaque vente s'est faite au prix de clôture.

Tout ceci est calculé au niveau de l'Unité de position puis agrégé : chaque achat ouvre une unité, chaque vente ferme ou fractionne des unités, et la valeur d'ouverture de chaque unité est comparée à sa valeur actuelle. Chaque point d'un graphique est calculé de la même façon.

Attribution rendements

L'attribution rendements montre quelle part des gains — ou pertes — de la période chaque position représente. Les profits et pertes sont regroupés séparément : la part d'un gagnant est son rendement divisé par la somme de tous les gains, la part d'un perdant est sa perte divisée par la somme de toutes les pertes, affichée avec un signe moins. Les parts positives totalisent 100 % et les parts négatives −100 %.

Cette séparation rend l'attribution lisible lorsqu'un portefeuille contient les deux. Deux positions, l'une en hausse de 1 000 000 et l'autre en baisse de 1 000 000, constituent l'intégralité de chaque groupe : la gagnante affiche 100 %, la perdante -100 %. Une seule position à -100 % signifie que chaque perte dans la vue se situe dans cette ligne.

Le classement par attribution est donc différent du classement par rendement, car l'attribution pondère la taille du gain, pas son taux : une position avec un rendement en pourcentage plus faible peut être mieux classée qu'une position avec un rendement plus élevé.

Si une position affiche 0 %, elle n'a rien rapporté sur la période. C'est le fonctionnement normal de l'attribution, pas un bug d'affichage — l'attribution n'est pas l'allocation. Pour la composition du portefeuille par valeur de marché, la colonne à utiliser est Allocation, qui apparaît sur les onglets de métriques Valeur de marché et Prix de l'actif ; l'Attribution rendements apparaît sur Rendements et Taux de rendement. Vous pouvez garder les deux configurées et basculer entre elles.

Revenus : rendement, rendement sur coût d'achat (YoC) et rendement des revenus

Le rendement et le rendement sur coût d'achat diffèrent à la fois par leur base et leur fenêtre temporelle. Le rendement mesure la dernière année de versements par rapport à la valeur actuelle de la position, sans tenir compte de la période sélectionnée. Le rendement sur coût d'achat mesure les revenus réellement enregistrés dans votre portefeuille sur la période sélectionnée par rapport au capital investi durant cette même période.

Chacun apparaît sous deux noms. Les tuiles de métriques sur l'onglet Revenus les nomment Rendement et Rendement sur coût d'achat ; les colonnes du tableau à côté sont Rendement des revenus et YoC des revenus.

• Rendement / Rendement des revenus — rendement sur le prix du marché : revenu par action sur la dernière année divisé par le prix actuel par action, extrait des données de dividendes du marché. La fenêtre est fixée à un an, quelle que soit la période sélectionnée, raison pour laquelle le chiffre porte un marqueur /1y, même sur une vue depuis le début de l'année (YTD). Sur plusieurs positions, il est rapporté comme une moyenne pondérée par le capital, et il inclut les positions ne versant aucun revenu ; ainsi, le rendement au niveau du portefeuille est inférieur au rendement de ses actifs versant des dividendes.
• Rendement sur coût d'achat / YoC des revenus — le revenu réellement reçu au cours de la période sélectionnée, divisé par le capital investi moyen détenu sur cette période. Seuls les jours où une position a effectivement eu un solde comptent pour cette moyenne ; ainsi, une position ouverte en milieu de période n'est pas diluée par les mois précédents son existence. Choisir max donne le rendement cumulé des dividendes sur le coût moyen, ce qui correspond généralement au ROI des dividendes.

Le rendement sur coût d'achat suit le paramètre Annualisation dans les options de rendements : Sur la période le laisse tel quel, Auto annualise uniquement les périodes d'un an ou plus, et Annualisé annualise systématiquement. Les taux annualisés sont marqués p.a. — voir annualisation du taux de rendement.

Le capital investi moyen, plutôt que le montant total investi depuis le début, est la base choisie pour le rendement sur coût d'achat. Utiliser le total investi surestimerait une position constituée progressivement, car tout ce capital n'était pas actif sur l'ensemble de la période.

Lorsqu'un rendement semble erroné

• Le rendement est de 0 % ou très éloigné du chiffre publié. Vérifiez d'abord la devise de la cotation : les dividendes arrivent parfois du fournisseur de données avec la mauvaise unité (pences GBX contre livres GBP étant le cas classique). Corrigez cela via Paramètres → Analyse → Réinit. cache données et prix.
• L'actif est coté sur la mauvaise place boursière. Un trust coté à Londres récupérant des prix de Francfort produira un rendement différent. Modifiez l'actif, ouvrez l'onglet Prix et vérifiez le symbole boursier.
• Le fonds n'a aucune donnée de dividende. Certains fonds communs de placement et fonds obligataires ne sont pas couverts pour les dividendes. Ajoutez ou importez les paiements depuis votre relevé et le rendement se calculera à partir de vos propres données.
• Le montant ne correspond pas à celui de votre courtier. Capitally enregistre le dividende brut déclaré par action ; les courtiers affichent généralement le montant net après retenue à la source. Le chiffre par action doit concorder, le total ne le fera souvent pas. Modifiez la transaction avec le montant réellement reçu si vous préférez suivre le net. Voir Suivi des dividendes pour le traitement complet.

Prix pied de coupon, % de la valeur nominale et rendement à l'échéance

Trois indicateurs décrivent une obligation à tarification basée sur les intérêts là où les colonnes de prix classiques ne suffisent pas. Le prix pied de coupon est le prix sans les intérêts courus, tel qu'il est coté sur le marché. Le % de la valeur nominale correspond à ce prix pied de coupon rapporté à la valeur nominale. Le rendement à l'échéance représente ce que vous gagneriez en achetant au prix pied de coupon inclus (dirty price) d'aujourd'hui et en conservant l'obligation jusqu'à son échéance, exprimé en taux annuel effectif.

Le rendement à l'échéance est le seul indicateur ici qui ne mesure rien de ce qui s'est déjà produit, ce qui explique pourquoi il est facile de le confondre avec le rendement (Yield) et le rendement sur coût d'achat (Yield on Cost). Ces deux derniers sont calculés à partir des revenus enregistrés ou déclarés ; le rendement à l'échéance est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle des coupons restants et du remboursement du capital d'une obligation égale au prix pied de coupon inclus d'aujourd'hui. Il est capitalisé annuellement quelle que soit la fréquence des coupons, ce qui permet de comparer directement un titre versant des coupons trimestriels et un titre à versement annuel.

Le prix pied de coupon est libellé dans la devise propre à l'actif plutôt que dans la devise utilisée pour visualiser le portefeuille ; ainsi, une obligation en EUR reste affichée en EUR au sein d'une vue en USD. Ce prix et le rendement à l'échéance sont des colonnes disponibles sous Revenus de placement, masquées par défaut jusqu'à ce que vous les activiez, et sont toutes deux des métriques de graphique Prix de l'actif une fois qu'un actif à tarification basée sur les intérêts est ouvert. Le % de la valeur nominale n'est pas une colonne à proprement parler ; il s'affiche à côté du prix pied de coupon dans les métriques situées au-dessus du tableau pour cet actif.

Chaque indicateur nécessite une ligne correspondant à un actif unique, ils sont donc vides sur les onglets d'agrégation — Devises, Marchés, et tags — où une seule ligne couvre plusieurs éléments. Ils s'affichent dans les vues par position, par actif et par compte, ainsi que dans le Rapport de revenus imposables. Au sein d'une ligne, ils se basent sur la position ouverte la plus ancienne, ce qui les rend approximatifs pour une détention constituée de plusieurs lots achetés à des prix différents.

Le rendement à l'échéance est vide, alors que les prix pied de coupon et pied de coupon inclus restent visibles, lorsque les conditions sont configurées à la fois sur le solde positif et négatif ; lorsque le calendrier ne prend jamais fin, sans date d'échéance ni nombre fini de périodes ; lorsque l'obligation est déjà arrivée à échéance, ne laissant plus rien à actualiser ; lorsque le prix n'est pas positif ; ou lorsque le solveur ne parvient pas à converger vers un taux reproduisant le prix. Le calendrier qui produit ces flux de trésorerie est défini dans la tarification basée sur les intérêts.

Colonnes de taux de rendement

Quatre colonnes répondent à la question « à quel taux » pour les rendements déjà perçus, et elles diffèrent principalement par leur annualisation. Le Taux de rendement indique le rendement pour la période sélectionnée. Le TRI annualisé le reformule en un taux composé par an. Le TRI annualisé (simple) le reformule en un taux linéaire par an. Le Rendement (1 an) ignore totalement la période que vous avez sélectionnée. Le seul taux qui se projette dans le futur est le rendement à l'échéance, qui évalue les flux de trésorerie restants d'une obligation plutôt que de mesurer quelque chose qui a déjà été enregistré.

• Taux de rendement — la moitié du taux de la colonne Rendements, cachée jusqu'à son activation. La méthode sous-jacente est pondérée par les flux (TRI) par défaut et peut être basculée sur TWR ou ROI dans les Options des rendements (bouton à côté du sélecteur de devise), ou définie pour tout le projet sous Paramètres → Analyse. Elle suit votre paramètre d'Annualisation : avec Auto, elle annualise les périodes d'un an ou plus et laisse les plus courtes en rendement sur la période. Au-dessus du tableau, le même chiffre est libellé avec la méthode utilisée — Taux de rendement (MWR), Taux de rendement (TWR) ou Taux de rendement (ROI), et Taux de rendement actualisé (…) une fois un indice de référence défini.
• TRI annualisé — le TRI de la période, composé sur un an : (1 + TRI de la période) ^ (365,25 / jours) − 1. Il annualise toujours, quel que soit votre paramètre d'Annualisation, et respecte l'option Réduire par ; il peut donc être lu comme un taux réel ou excédentaire.
• TRI annualisé (simple) — le TRI de la période, réparti linéairement : TRI de la période × 365,25 / jours de détention. Les jours où la position n'avait aucune valeur sont exclus ; ainsi, une position détenue pendant trois mois au sein d'une fenêtre d'un an est annualisée sur ces trois mois, et non sur l'année. Il est toujours nominal et ignore l'actualisation. Caché par défaut : activez-le sous Rendements dans le menu des colonnes.
• Rendements (1 an) — toujours la période la plus récente d'un an, quelle que soit la période sélectionnée. Elle appartient à un ensemble de colonnes à fenêtre fixe — 1 mois, 3 mois, 6 mois, 1 an, 3 ans, 5 ans et max — toutes cachées par défaut et ignorant le sélecteur de période. Placez-en une à côté de la colonne Rendements standard, qui suit la période sélectionnée, pour comparer la performance à long terme et récente côte à côte.

Les deux colonnes annualisées divergent dans des directions opposées selon la longueur de la période. Un gain de 150 % sur deux ans donne 75 % par an en simple contre 58,1 % en composé. Un gain de 10 % sur six mois donne 20 % par an en simple contre 21 % en composé. Le simple peut aussi tomber en dessous de -100 % par an lors d'une perte brutale à court terme, ce que la version composée ne peut mathématiquement pas faire.

Utilisez le TRI annualisé pour comparer les investissements entre eux ou par rapport à un indice de référence — c'est la mesure géométriquement correcte. Utilisez le Simple lorsque vous souhaitez une extrapolation linéaire du rythme, ce qui est la manière dont les banques citent les taux annuels nominaux et ce qui est plus intuitif pour des détentions très courtes.

Si un chiffre ne concilie toujours pas

Effectuez ces quatre vérifications avant de supposer que le calcul est erroné. En pratique, la cause est presque toujours le cadre d'analyse plutôt que l'arithmétique : un chiffre estimé de dépôt remplaçant la Variation du capital, ou une limite de période déplaçant un gain d'une colonne à l'autre.

1. Lisez la Variation du capital sur l'écran plutôt que de soustraire votre propre estimation des dépôts. L'identité Valeur finale − Valeur initiale − Variation du capital = Rendements totaux ne tient qu'avec le chiffre de l'application.
2. Vérifiez la période. Chaque métrique, à l'exception des colonnes de valeur à un instant T, est un delta sur la plage sélectionnée, et le marqueur ∞ signifie que la plage est plus longue que la durée de vie de la position.
3. Pour un actif totalement vendu, passez sur max. La valeur de marché et le capital tombent à zéro, et les Rendements totaux doivent être égaux aux Rendements réalisés.
4. Ouvrez Rendements → Analyse pour voir séparément les revenus, la variation de prix, les FX et les frais, au lieu de les déduire des totaux.

Si c'est la valeur plutôt que le rendement qui diffère de celle de votre courtier, c'est une question différente — commencez par Les soldes et les liquidités ne correspondent pas. Les colonnes fiscales ont leur propre glossaire dans Taxes.